162。43吨，环比周一+2。20万吨，环比上周四-5。25万吨；此中，轻碱库存81。83万吨，环比周一+0。67万吨，环比上周四-1。45万吨，沉碱库存80。60万吨，环比周一+1。53万吨，环比上周四-3。80万吨。【南华概念】！

　　5月30日，据百川盈孚统计全国液碱工场库存共计24。49万吨（折百），环比上周削减1。44%，同比添加8。64%。本周各区域液碱库存变化纷歧，企业出逛环境尚可，此中山东下逛氧化铝接货积极，企业库存量亦有下滑。华南地域液碱买卖环境尚好，本周企业库存亦有缩减，市场出货环境尚可。华中河南地域氧化铝需求表示欠安，企业出货环境相对清淡，液碱库存有所增加。【南华概念】！

　　+5。8%至32。2%，华东-11。9%至26。8%，中国沥青总的开工率-3。1%至27。7%，山东沥青产量+2。9至16。8万吨，中国产量-5。1万吨至47。8万吨。需求端，中国沥青出货量-1。54万吨至25。86万吨，山东出货+1。37万吨至8。53万吨；库存端，山会库存+0。1万吨至12。9万吨和山东炼厂库存-0。6万吨为17。3万吨，中国社会库存+1。2万吨至52万吨，中国企业库存-0。8万吨至53。7万吨。【南华概念】从近端供需看，周度产量环比有所添加，增幅约。

　　！上周甲醇口岸库存止跌回升，外轮集中卸货，此中显性卸货24。56万吨。江苏沿江本周正在船发支持下提货较着添加，最终库存堆集无限；浙江地域刚需不变，外轮较多卸货供应下库存堆集。华南口岸库存窄幅去库。广东地域周期内少量进口及内贸船只弥补供应，周边及本地下逛耗损优良，社会库区提货量提拔，因而库存表示去库。福建地域周内仅少量进口船只抵港，下逛刚需耗损下，库存继续去库。【南华概念】：甲醇总持仓量上升，多空博弈加剧，但盘面价钱维持。

　　1。马士基官宣6月下旬远东至北欧跌价函——自2025年6月15日至6月30日，远东至北欧运费别离上调至2340美元/TEU和3900美元/FEU；达飞官宣自6月16日起头，亚洲至北欧旺季附加费（PSS）为250美元/TEU。

　　【焦点逻辑】二季度碳酸锂供应过剩场合排场不改，锂矿取锂盐库存双高，锂盐产能出清压力逐步向矿端传导，矿价松动将让成本端继续下移，后续关心锂矿取锂盐的螺旋式下跌以及供给端锂矿取锂盐企业的异动。

　　【南华概念】：昨日开盘合约延续此前宏不雅情感，以及哈马斯立场缓和带来的地缘方面的影响，有所下行，后马士基发布6月下旬跌价函，从将来估值角度引领期价回升。对于后市而言，期价走势短期维持震动的可能性较大。

　　2。巴勒斯坦伊斯兰抵当活动（哈马斯）1日颁发声明说，哈马斯情愿当即起头新一轮加沙地带停火构和，以就争议问题告竣和谈。声明说，哈马斯但愿告竣的和谈确保加沙地带获济，竣事从义悲剧，最终实现加沙地带永世停火，以军全数撤出加沙地带。声明还说，哈马斯对斡旋方卡塔尔和埃及为竣事和平所做勤奋暗示欢送。

　　【焦点逻辑】从美元兑人平易近币两头价走势察看，正在美元指数走弱令人平易近币被动承压升值的布景下，两头价仍持稳于附近，并未跟从即期汇率呈现大幅调整。同时，境内美元购汇需求中次要银行买卖持续活跃。这表白政策层面临汇率的焦点仍是，无效缓冲了多沉要素叠加激发的人平易近币过度升值预期：一方面，美国从权信用评级遭调降、美债拍卖遇冷，叠加其关税政策争议持续，加剧市场对其经济前景的担心；另一方面，中美商业关系积极进展则强化了市场对人平易近币的决心。的特征，这为汇率建立了根本性弱托举感化。外部层面，虽然美元面对压力，但美元兑人平易近币即期汇率取美元指数的联动弱化趋向或将持续。当前中美经贸关系虽呈阶段性缓和，但这种缓和关系的懦弱性仍需，以防止预期误差带来的风险。基于此，我们估计，年内美元兑人平易近币即期汇率大要率将维持正在。

　　【盘面回首】上一买卖日，沪铅从力合约收于16570元/吨，环比-0。30%，此中成交量为28541手相较昨日削减24390手，而持仓量则添加2217手至55547手。现货端，1#铅锭均价为16375元/吨。

　　【主要资讯】：1。经济合做取成长组织(经合组织)3日发布经济瞻望演讲，估计正在经贸政策不确定性等要素影响下，本年美。

　　【供需阐发】对于进口大豆，买船方面看，外盘表示弱势，巴西贴水小幅修复，内盘表示较为坚挺，远月榨利获得修复，但四时度仍未有产地报价。到港方面看。

　　淀粉方面：华北和东北玉米淀粉价钱暂稳运转。跟着国内气温逐步升高，玉米淀粉下逛部门消费好转，糖浆全体需求小幅回升，制纸维持高位运转，平易近用表示一般。

　　【盘面回首】沪铜指数正在周二高开低走，报收正在7。74万元每吨，成交15。3万手，持仓53。9万手，上海有色现货升水220元每吨。

　　5月份OPEC+产量添加，但产量低于打算产量，OPEC+打算将正在7月份再次添加41。1万桶，市场对OPEC减产的忧愁不竭加剧。正在需求端，短期跟着消费旺季到临，需求或有提振，本月OPEC对需求的预期不变，IEA小幅上调需求预期，对需求端的忧愁略有缓和。正在库存端，美国库存去库，欧洲库存下降，亚洲库存回升，上周全球原油库存小幅累库。全体来看，旺季到临，原油根基面临油价构成必然支持，但OPEC+减产打算和美国关税的频频摆布短期油价，油价宽幅震动。PTA-PX。

　　&硅锰：成本拖累【焦点逻辑】成本端动力煤口岸库存高位累库，煤炭系继续弱势，铁合金电价成本端有继续下降的空间；口岸库存累库以及预期澳矿发运恢复；短期内硅铁成本支持削弱，硅锰成本支持也逐步削弱。供应端硅铁出产企业周度开工率为？。

　　现货全体维持弱势，且仍有降价预期。供应端连结焚烧取冷修并存的形态，日熔小幅波动，暂无预期外影响。当前玻璃累计表需下滑近。

　　2200震动，全体看下来前期超涨溢价部门曾经跌回，不继续做空。本周西南、内地、口岸别离下跌100、120、30，内地补跌后拍卖成交好转，5月口岸累库不及预期基差走弱减缓，西南气制吃亏加剧，后续气头安拆停工需关心。本周江苏海事局25年以上的船停靠长江段，甲醇船次要停靠太仓、南京，因为甲醇船龄偏大，大要影响22条船，约30%运力，后期大要率耽误卸货时间，进口成本有所提高，6下基差有所提振，但目前来看盘面仍未充实计价。伊朗5月拆船91万吨，6月全体到港估计130万吨，进口回归中，可是累库幅度偏慢，低价刺激下太仓、华南提货好转。下逛来看，醋酸5月成功投产1套新安拆，残剩两套估计6月成功投产。综上，考虑到甲醇上逛投产速度低于下逛，累库偏慢叠加海事新规影响，甲醇测验考试多配。PP。

　　盘面价钱破位下行，易跌难涨。当前横盘拾掇，待调整充实后，延原趋向走弱的概率仍然较高。油料：留意回调风险！

　　6月检修预期尚存，但影响或不及5月，目前看5-6月全体检修量不及预期。从刚需倒推的沉碱均衡继续连结过剩。大款式上，我们仍然维持即便有短期检修会对产量形成阶段性波动，但尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中，库存处于汗青高位。需求端，全体刚需持稳，光伏端有沉回过剩款式的趋向。新投产能逐渐产量，远期也仍有投产预期。检修未能供给短暂的支持，且跟着成本下移财产链利润尚存。不外目前盘面价钱下行至1200元/吨附近，大幅贴水现货，进一步下挫需要碱厂降价或库存快速累积。玻璃？。

　　6月的各区域的尿素出厂指点价为5月底各区域的加权平均值，最高价为指点价根本上浮100元，协会正在做出调整之前不得私行冲破最高价。受此影响山东尿素工场收单转好，现货调涨。估计尿素价钱短期呈现震动运转的款式。根基面来看，正在国内根基面取政策配合下，尿素上方空间较为无限。估计现货后续呈现震动承压的形态。但下方空间来看，出口通道的铺开或阶段性缓解根基面压力，对尿素价钱构成支持，特别是陪伴出口通道的逐渐铺开，或有阶段性的反弹。综上，尿素处正在上有下有支持的款式下，09合约估计震动。玻璃纯碱：低价之下，关心预期变化？。

　　【市场回首】昨日股指低开高走，以沪深300指数为例，收盘上涨0。31%。从资金面来看，两市成交额回升22。31亿元。期指均放量上涨。

　　【焦点逻辑】上一买卖日，锌价弱势运转。本周宏不雅事务浩繁，市场避险情感添加，有色金属普跌。从根基面看，供给端鄙人半年送来宽松，可是现正在的库存程度仍然处于积年的绝对值低位，同时跟着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，锌锭进口窗口临时封闭。除此之外，锌精矿进口增量较为显眼，6月的全体供给程度市场上曾经有了一个较为宽松的预期，目前其空头逻辑次要需察看锌锭累库情况。需求端方面，终端开工率受端午节前影响，开工率小降，全体程度连结不变且合适预期。短期内估计锌价将连结偏弱震动，沉心迟缓下移，持久看跌为从。

　　800，收726，环比-9。42%，煤炭价钱受焦煤影响均有分歧程度的下跌。动力煤库存高位累库，正在煤炭价钱未企稳之前，铁合金难改偏空的款式，不抄底。能化早评。

　　月财新中国制制业PMI录得48。3，较4月下降2。1个百分点，自客岁10月来初次跌至临界点以下。2。

　　5845（+20），苯乙烯现货7435（-280），从力基差417（-158）【库存环境】截至。

　　“负面”回应，伊朗的回应可能被视为对美国“完全全面”建议的。二是，6月2日讯，正在乌克兰向俄罗斯国土纵深处策动无人机袭击激发石油供应中缀的可能性；三是，伊朗高级员称，伊朗正正在草拟对美国核建议的“负面”回应，伊朗的回应可能被视为对美国“完全全面”建议的。四是，5月31日讯，欧佩克+同意持续第三个月将石油日产量添加41。1万桶。五是，至5月30日当周，美国API原油库存-330万桶，预期-90万桶，前值-423。6万桶。【南华概念】宏不雅：美国国际商业法院正在认定特朗普关税政策违法后，再次反转认定关税政策继续生效，政策来回跳动；供应端。

　　【主要资讯】1、美方称中方违反漫谈共识，对此，讲话人林剑暗示，商务部讲话人此前已就此阐明中方严明立场。共识是中美两边正在彼此卑沉、平等协商的准绳下告竣的。2、美国总统特朗普颁布发表将进口钢铁和铝及其衍生成品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持正在25%。3、中国5月财新制制业PMI录得48。3，较4月下降2。1个百分点，2024年10月来初次跌至临界点以下。4、正在本钱市场建立“长钱长投”轨制过程中，安全资金等中持久资金的权益投资和入市力度正在加大。5、距离7月8日关税恢复刻日仅剩五周，特朗普发出告急要求正在6月4日前提交商业构和最佳方案。6、美国4月JOLTs职位空白739。1万人，预期710万人，前值从719。2万人批改为720万人。

　　【后市瞻望】外盘从线逻辑仍正在于美豆种植气候炒做，短期内缺乏利多支持而表示震动偏弱；内盘因为现实供应压力持续粕类近月及现货价钱，而远月盘面多头气候市炒做取商业和供应缺口预期无法证伪，全体看盘面处于低位震动，期待驱动过程中。

　　焦煤：焦煤发卖不畅有顶库现象，部门矿山有减产动做，但大范畴减产尚未呈现，下逛焦化利润受损，原料补库志愿误差，本周铁水产量较着下滑，焦煤短期需求走弱，矿山环节库存压力较大。进口方面，海煤跌幅远不及内煤，估计后续进口窗口难以打开。临近端午港口通关车数有所下滑，但监管区累库趋向不变，蒙。

　　mysteel，本期全球铁矿石发运量为3431万吨，环比添加7。6%。【南华概念】铁矿石本身根基面矛盾并不大。目前钢厂出产环境尚可，另有益润，厂库和社库都不高，但市场正在提前买卖将来需求走弱的负反馈情景。铁矿石发运偏中性，铁水铁水产量下降。

　　1、巴西对外商业秘书处出口数据显示，5月前两四周出口糖157。23万吨，日均出口9。83万吨，较上年5月削减26%。2。

　　节后市场出栏添加，消费需求下降，产物订单增量跟进无限，屠宰企业外采拿猪积极性不高，市场高价成交不脚，随节日效应逐步衰退。

　　、近期干燥的气候令巴西料提振巴西收获，一家机构预估，巴西25/26榨季产量将正在6。65亿吨，取前次预估持平。3。

　　PP拉丝华北现货价钱为6980元/吨，华东现货价钱为7020元/吨，华南现货价钱为7140元/吨。【根基面】供应端，本期。

　　PTA概念】PTA供应上部门安拆检修推后，需求端聚酯减产落地，负荷再度下降至92%附近，终端下逛新订单偏弱，抢出口环境不较着，织制负荷变化不大，加弹、织制、印染负荷82%（+2%）、69%（-）和76%(-1%)，但后期跟着气候转热，负荷有可能再度转跌。总体来看，供需仍偏紧但去库力度正在减缓，且下逛减产传说风闻正在临近。操做上虽维持正套但需察看终端负反馈进度。【。

　　【财产表示】宏不雅层面的扰动要素正逐渐削弱，下逛排产未见较着增量。供给端，锂矿货源充脚且口岸持续累库，部门锂矿商业商不肯降价出货故放弃报价；锂盐厂停复产动静频出，技改企业增加以降低成本；当下锂矿取锂盐的库存双高，去库存历程迟缓。需求端，下逛自动采购志愿亏弱，全体需求次要以刚性补货为从，全体需求环比持平。商业商报价坚挺，基差维稳，成交寡淡。

　　蒙古经济对煤炭出口依赖度高，中国市场对高价蒙煤接管度低，加征资本税或导致蒙煤出口规模大幅收缩，晦气于蒙古经济增加，该动静实正在性有待，不抄底，前期低位空单离场不雅望。中持久来看，焦煤端过剩矛盾需要煤炭供给侧及进口共同才能改善，钢材出口无法完全对冲内需下滑，面临商业和不确定性，财产链上下逛对远月需求预期均较为悲不雅，双焦仍为黑色空配，操做上维持反弹布空的思不变。

　　【盘面回首】市场传言蒙古将对煤炭出口征收资本税，双焦盘面近期跌幅较深，且现货跌幅较着不及盘面，基差鄙人跌过程中走强，故此轮反弹弹性较大。

　　10-30元/吨，支流区域中小颗粒价钱参考1720-1830元/吨。受动静面影响，山东、河南低价跌至1780-1810元/吨后成交较着好转，目前市场仍处博弈阶段。【库存】：截至。

　　2。 6月3日，蒙古大喊拉尔议会对蒙古总理奥云额尔登倡议不信赖投票，投票通过，奥云额尔登需要下台，蒙古将正在30天内选出新总理。

　　【焦点逻辑】铜价正在近期的表示根基合适预期，且正在宏不雅和根基面均无太大变化的将来1-2周时间，铜价或继续连结震动为从的款式。宏不雅方面，欧美之间关于关税政策的构和继续进行，对铜价的影响或无限，更多的是对股市的冲击。根基面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要期待6月中下旬这个时间节点，关税宽免期对于市场的影响。库存是一个需要关心的目标。目前国内库存连结不变，LME持续回落。正在LME库存并未止跌的环境下，铜价大要率不会呈现较着回落。从持仓来看，资金面也没有正在此刻入场的筹算，由于标的目的还未确定，以至没有较着信号的呈现。

　　6200元/吨，俄针报5375元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4125元/吨。【焦点逻辑】昨日纸浆期货。

　　【盘面回首】：昨日集运指数（欧线）期货各月合约价钱开盘大幅回落，后持续震动上行。截至收盘，除EC2506和2508外，其余各月合约价钱仍均有所回落。

　　6月1150万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应仍偏丰裕，但四时度买船缺口仍存。对于国内豆粕，二季度结转及三季度供应压力较大，将使得现货基差持续表示弱势，而盘面正在气候市炒做到临前表示偏强；目前油厂大豆供应逐步恢复，原料库存不竭回升，豆粕库存因为下逛提货较多而表示底部维稳，但后续大豆集中到港压力仍对三季度豆粕价钱构成。从需求端来看，节后下逛继续以施行前期合同为从，随用随买情感延续，叠加东北地域二育入场受限，备货积极性欠安，基差将继续走弱。

　　6月检修仍然不少，全体供应压力不会很大，且魏桥和50碱出口有必然衔接能力。近端看上逛出仓单志愿不高，不具备较着压力，非铝虽然反馈一般，可是也不具备较着力。中期供需偏弱全体价钱，或期待现货走弱。以上评论由阐发师凌川惠。

　　PX概念】PX供应上看本周国内负荷提拔至8成之上，利润改善后，安拆提负较着，亚洲短流程利润改善后开工也有所提拔，后期总体而言供应量预期添加，需求端pta近期关心虹港新安拆投产预期，开工方面虹港台化沉启，逸盛、嘉通、独山能源检修中，福化打算6月中下检修，威联打算6月底7月初检修。PX全体存供需双增预期，均衡表照旧偏紧，但pxn也到270-280附近，总体下方有支持，上方同存压力，估计震动为从。MEG-？。

　　EG价钱震动偏弱。根基面方面，供应端油升煤降，总负荷升至59。83%（+1。58%）；此中，乙烯制方面三江石化100w前期跳停后沉启降负运转，中海壳牌40w检修竣事按打算沉启；煤制方面榆能按打算降负检修，河南永城两套打算外泊车，煤制负荷降至57。19%（-4。06%）。效益方面，原料端原油价钱走弱，乙烯取动力煤价钱持稳，EG现货价钱回落带动下，各线利润小幅压缩。库存方面，近期到港偏少，口岸发货优良，口岸显性库存去库6。6万吨附近。需求端，聚酯负荷小幅下调至91。7%（-2。2%），长丝前期降负打算兑现，瓶片部门安拆检修。本周长丝产销偏弱，终端前期原料备货充脚，下逛产物跟涨乏力，多以消化原料库存为从；长丝产物库存本周继续小幅累积，当前库存压力仍处于健康程度。近期原料基差再次走强，聚酯环节各产物现金流加工费再次承压。终端而言，织机取纱厂负荷持稳，订单表示分化较着，总体抢出口表示或不及预期，后续需求持续性仍需进一步察看。总体而言，乙二醇目前仍维持强现实弱预期款式。近端。

　　中国煤炭运销协会数据显示，环比5月上旬添加203万吨，增加3。5%，同比削减84万吨，下降1。4%；5月上中旬累计1。19亿吨，同比下降4。7%。【财产表示】。

　　40w近期沉启运转；榆能40w近期降负检修；河南永城两套20w近期泊车检修。海外方面，两套44、46w安拆近期泊车，估计持续两周摆布。【概念】。

　　PE偏弱的款式仍将延续。正在供给端，虽然PE当前仍处于安拆集中检修期中，但因为本年上半年PE安拆投产较多，产量持续出于高位，安拆检修带来的供给减量不脚以完全缓解新减产能带来的供给增量压力。而正在需求端，本年下逛需求全体较往年偏弱，加之当前仍处于农膜产销淡季，大部门下逛企业以按需拿货为从，尽量维持低库存的形态。因为正在上逛供给过剩，而下逛需求看不到增量驱动的环境下，我们认为PE走势较难呈现趋向性反转。可是考虑到当前PE盘面曾经达到较低位，继续向下的空间不大，估计将维持偏弱震动趋向，所以不正在当前继续逃空。苯乙烯：冲高回落？。

　　从现货来看：北方二育利润转负后，山东也送来转负，全国出栏均沉增速也起头放缓呈现僵持，二育发卖数据占比也有下滑，都反映出当下二育行为有所降温，而一降温本来不变的猪价就呈现松动，有摇摇欲坠的表示，从本周的调研来看，端午的需求其实曾经提前启动（屠宰猪肉），所以素质仍是供应偏多。【南华概念】。

　　PP估计呈供增需弱款式。正在供给端，安拆检修量的削减，叠加多套安拆打算正在年中集中投产，供给压力估计大幅添加。正在需求端，本年PP下逛总体需求偏中性，塑编、无纺布开工率较往年有所回升，而膜类需求较往年误差。正在市场逐渐饱和、利润不竭压缩的下，下逛工场遍及采纳按订单采购出产的策略，并尽量维持低库存形态，这导致需求增加遭到较大。所以，目前的焦点问题仍是下逛需求无法消化上逛产能增量带来的供给压力，导致PP持续呈现偏弱走势。可是考虑到当前盘面曾经达到较低位，继续向下的空间不大，估计呈现偏弱震动趋向，所以不正在当前继续逃空。PE？。

　　NYMEX原油期货07合约63。41涨0。89美元/桶，环比+1。42%；ICE布油期货08合约65。63涨1。00美元/桶，环比+1。55%。中国INE原油期货从力合约2507涨12。4至465元/桶，夜盘涨4。0至469元/桶。【市场动态】从动静层面来看，一是，伊朗高级员称，伊朗正正在草拟对美国核建议的？。

　　PE开工率为76。77%（-1。18%），安拆检修丧失量正在本周进一步添加。从检修打算看，下周安拆检修将小幅减量，而集中检修季估计持续至7月。需求端，本期PE下逛平均开工率为39。3%（-0。09%）。此中，农膜开工率为12。98%（-1。07%），包拆膜开工率为48。59%（-0。6%），管材开工率为31。5%（-0。5%），注塑开工率为55%（-0。95%），中空开工率为38。68%（+2。36%），拉丝开工率为31。54%（+1。44%）。除中空、拉丝外，其他下逛开工率均呈现小幅下滑，关税下降所带来的需求增量缺乏延续性。库存方面，PE总库存环比下降1。19%，此中上逛石化库存环比下降2%，煤化工库存下降10%，商业商库存上升2%。【概念】从根基面来看。

　　【财产表示】SMM6月3日讯：据SMM领会，截至6月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至4。99万吨，较5月26日添加0。65万吨；较5月29日添加400余吨。

　　供应端：国内生猪出栏均沉仍然高企，近期猪价波动无限，规场未有较着降沉出猪操做。中小场来看，南方标肥价差仍存，养殖户多意向出栏大体沉猪源。2。

　　日内盘面持续底部震动，节后现货市场仍然有低价资本流出，现货成交情感不减。短期根基面取宏不雅层面均相对较弱。矿端菲律宾次要矿区逐渐走出旱季影响，菲律宾矿价有松动预期，印尼内贸基准价订价有小幅微跌，短期次要关心六月镍矿升水订价。镍铁报价目前持续回调，底部支持仍存，可是受情感影响短期影响无限。不锈钢方面短期持续疲软，不锈钢下逛需求疲软以及库存的堆积仍然上行空间，印尼方面有部门大厂产线减产动静流出，影响200系取300系产量偏多，短期难以间接提振价钱，供过于求场合排场仍存。硫酸镍方日前价钱微跌。后续可持续关心现货升水调整走势以及外盘走势。

　　【盘面回首】外盘美豆油缺乏生柴利好而带跌美豆；内盘豆系现货基差继续走弱，菜系因呈现中加和谈预期而走弱。

　　、印度送来最早季风雨，比往年提前两周摆布，为1950年以来最早季风雨。但比来季风停畅不前，估计将来一周多时间维持较低降雨，估计6月11日当前降雨恢复。前往搜狐，查看更多。

　　6月3日，江苏纯苯口岸库存14。5万吨，较上期环比添加1。4%。截至2025年6月3日，江苏苯乙烯口岸库存8。91万吨，较上周期添加1。45万吨，幅度+19。44%；截至2025年5月29日，中国苯乙烯工场样本库存量17。07万吨，较上一周期削减1。57万吨，环比削减8。44%。【南华概念】。

　　【焦点逻辑】假期表里部关税、地缘争端等问题照旧存正在扰动，但国内市场曾经根基脱敏。5月PMI弱改善，读数小幅上行但布局来看，全天表示最差的是短端，或取市场担心的银行欠债端相关。存款利率调整后银行欠债不变环境获市场关心，存单提价是近期短端压力较大的从因。从买卖上来说，近期照旧恰当拉长久期，轻仓试多，流向理财的资金最终会回归银行系统，但资金利率中枢的下移是客不雅层面的利多。。

　　DR001加权接近1。4%。公开市场，7天期逆回购共8300亿到期，央行新做4545亿，净回笼3755亿元。

　　6月3日：纸浆期货SP2507从力合约收盘下跌110元至5304元/吨。夜盘下跌8元至5296元/吨。【财产资讯】针叶浆：山东银星报。

　　5月份科威彪炳口环比-7万吨，阿联酋进口-8万吨，中东供应-23万吨，巴西-0。1万吨，西北欧市场供应+23万吨，非洲供应环比持-1。3万吨，5月份海外供应环比变化不大；需求端，5月份中国进口+3。4万吨，日韩进口-15万吨，新加坡+25万吨，马来西亚进口+24万吨，新加坡进口添加；库存端，新加坡库存+83。2万桶；ARA+4。7万吨，舟山-25万吨【南华概念】。

　　1。69万吨至241。91万吨，但仍中性偏高，因而铁矿石口岸库存维持去化。本期钢材需求数据尚可，钢材全体维持较好的去库斜率。但市场担忧远端需求的快速走弱。一方面，之前比力强的外需有边际走弱的环境。中对美、全球对美集拆箱高频数据显示船运正在边际走弱。美国消费者决心走弱，补库需求正在边际走弱。抢出口的故事可能讲不下去。另一方面，内需有边际走弱的环境，工地资金到位正在环比走弱，后续钢厂出产和接单强度都有环比走弱。总结，近期宏不雅再次转弱，市场情感偏悲不雅，需求近端尚可但远端预期走弱。短期铁矿石价钱跌破多头趋向性支持后，有转空头趋向的可能性，关心反弹至压力位的表示。估计价钱全体偏弱运转。

　　【本周关心】特朗普颁布发表6月4日钢铝关税提高至50%，进口自英国钢铝关税仍维持正在25%；白宫写信“催”商业构和伙伴“交方案”；此前称，特朗普发“最初通牒”，但愿周三前供给“最佳商业方案”。周内继续关心商业关税相展。本周数据方面沉点关心周五晚美非农就业演讲，以及周中美其他就业数据，以及美ISM制制业取办事业PMI数据等。事务方面，周三21！45，央行发布利率决议。周四02！00，美联储发布经济情况褐皮书；20！15，欧洲央行发布利率决议，20！45，欧洲央行行长拉加德召开货泉政策旧事发布会。周五00！00，美联储理事库格勒正在纽约经济俱乐部颁发讲话。

　　30。44%，环比上周+0。02%，硅铁周度产量为8。49万吨，环比-5。56%；硅锰出产企业周度开工率为34。77%，环比+0。59%；硅锰周度产量16。52万吨，环比+2。86。铁合金开工率维持低位，铁合金供应压力较小。需求端钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求构成必然的支持，但铁水产量下滑对铁合金支持削弱，另一方面去库速度迟缓，钢厂进一步出产空间，硅铁和硅锰增加空间无限，4月金属镁产量7。29万吨，环比-4。92%；持久来看，房地产市场低迷，黑色全体板块回落，市场对钢铁终端需求增疑，硅锰需求相对疲弱。库存端铁合金全体库存虽处于小幅去库趋向，但全体库存还处于高位，高库存对价钱构成较大的下行压力。【南华概念】前期铁合金高库存的利空要素正正在逐步削弱，铁合金供应端维持低位供应压力较小，铁合金将继续维持去库趋向。但目前更利空的要素正在于成本端，上周焦煤从力合约跌破。

　　2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98。06万吨，环比+6。32万吨，中国次要口岸尿素库存统计20。5万吨，环比+0。2万吨。【南华概念】：假期内氮肥协会发布对。

　　【行情回首】国债期货全天窄幅震动，午后走势偏弱，大都合约翻绿，仅超长端收涨。跨月之后，资金利率较着回落。

　　【焦点逻辑】受宏不雅不确定性取根基面偏弱影响，今日铅价弱势运转。从根基面来看，近期根基面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅产量呈小增趋向，精废价差上升，但近期铅精矿供应偏紧，炼厂产量估量会维持现状。再生铅方面，受废电瓶价钱偏弱影响导致收受接管商惜价出售，且原料端供应较紧，冶炼厂决心不脚。总体供给端方面偏紧，需求端，6月处于电瓶消费淡季，下逛采买志愿偏弱，同时接近节前，需求端较为疲软。瞻望将来，短期内铅价支持力度较弱，正在供需双弱的环境下，预测铅价短期沉心下移，逢高沽空。

　　10%，简单线性外推的环境下，要使得下半年玻璃维持供需均衡的话，日熔需下滑至15。4万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。目前盘面价钱逐渐接近全财产链吃亏的程度，继续期待现货降价预期兑现。玻璃若是低价持续，关心冷修预期的添加幅度。虽然玻璃估值曾经处于相对低位，但短期根基面和成本支持仍然较弱。纸浆：从力移仓，驱动僵持！

　　5月份燃料油出口延续严重，正在进料需求方面，印度和美国进口添加，中国进口缩量，全体进料需求走弱，埃及、沙特和阿联酋进口添加，提振发电需求预期，新加坡和马来西亚浮仓库存高位，新加坡市场供应端严重的款式缓和，短期交割品仍然偏少，但驱动放缓，短期裂解可能高位回落低硫燃料油：跟从成本波动。

　　5月份，俄罗斯高硫出口-3万吨，伊朗高硫出口-33万吨，伊拉克-3万吨，墨西哥出口-7万吨，委内瑞拉+15万吨，供应仍然严重；需求端，正在船加注市场，新加坡进口仍然高位，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，5月份中国-60万吨，印度+1。2万吨，美国+28万吨，进料需求削弱，正在发电需求方面，沙特进口+6万吨，阿联酋+50万吨，埃及+14万吨，有小幅提振。库存端，新加坡浮仓库存高位盘整，马来西亚高硫浮仓库存g高位盘整，中东浮仓高位库存回落【南华概念】。

　　6月1日全美棉花播种进度66%，小幅掉队于往年平均程度，全美现蕾率8%，处于中等程度，全美棉株全体优秀率49%，较客岁同期低12个百分点，此中得州棉株全体优秀率38%，较客岁同期高14个百分点，均处于近年中等程度。【郑棉消息】目前新疆新棉多处于第六、七实叶期，各棉田连续起头现蕾，全体长势优良，近期新疆有所降温，部门棉区长势放缓，但端午节后新疆全体气温或有回升，有益于新棉的发展。近期美国对外关税扰动持续，美法律王法公法院叫停特朗普。

　　【焦点概念】短期影响要素继续环绕地缘变化展开，因为不确定性较大，多空施展空间均不大，估计短期继续以区间震动为从。量能持续维持正在万亿摆布的程度，期权现波回落，短期市场即孕育着变局，也可能正在当前的程度继续震动较长时间，操做上以防守型为从，如正在期权市场上结构长线买权，避免后续变局中落空，同时风险可控。

　　6月回归，后续供应逐步添加。需求端，EPS开工小幅波动，PS、ABS开工率提拔，3S分析需求有所回升。关税下调对于3S的利好好景不常，后续3S逐步进入需求淡季，需求支持不脚。上周5下纸货交割竣事，后半周基差有所回落但仍然维持正在高位，履历空头补空后短时现货流动性仍是严重，而且当前下逛工场原料库存处于低位，因而一旦呈现宏不雅或安拆变更利好，市场情感好转，短时苯乙烯的现货价钱、近月基差可能仍将偏强运转，供应增量兑现到口岸累库仍需时间。中持久来看苯乙烯价钱受纯苯拖累估计向下运转，可关心远月纯苯-苯乙烯价差做缩机遇。昨日盘面受原油影响高开后快速回落，日间最新数据显示苯乙烯口岸继续累库，盘面和近月基差均较着下跌。燃料油：裂解走弱？。

　　6月进口量估计再次触及前高。分析来看纯苯供应有增量预期，需求端无较着好转，根基面持续偏弱，绝对价钱回落至6000元/吨以下，后续可关心调油需求能否能为纯苯带来供需变化。苯乙烯：供应端安拆沉启带来产量增量，苯乙烯本阶段检修高峰期已过，后续供应逐步添加，听闻泊车已久的玉皇、盛腾苯乙烯安拆无望于。

　　【行情回首】周二贵金属震动调整，但下方买盘支持照旧强劲，此中伦敦银日线收带长下影线小阴柱。美商业关税政策对贵金属避险需求供给支撑，但短期博弈或频频，时间窗口将逐步临近。昨日晚间美Jolts职位空白数高于预期，反映美就业市场韧性，从而带动美指回升并贵金属价钱，但裁人人数环比跃升19。6万至178。6万，为2023年以来的显著增加，亦暗示企业调力设置装备摆设应对将来经济放缓，则贵金属调整空间。相较之下，白银正在优良经济数据支撑下的工业需求有益于金银比走缩。最终黄金2508合约收报3376。9美元/盎司，-0。6%；美白银2507合约收报于34。675美元/盎司，-0。05%。SHFE黄金2508从力合约收报783。1元/克，+1。4%；SHFE白银2508合约收8456元/千克，+2。85%。

　　ICE原糖期货周二小幅收高，盘中跌至四年低点，亚洲地域做物前景改善帮推其下跌趋向。昨日夜盘，郑糖延续跌势，全体继续连结疲软态势。

　　【盘面回首】昨日夜盘，沪铝收于19990元/吨，环比+0。25%，成交量为6万手，伦铝收于2470。5美元/吨，环比+0。18%，成交量为2万手，氧化铝收于3036元/吨，环比+1。27%，成交量为29万手。

　　【焦点逻辑】锡价正在近期的地位盘桓和缅甸佤邦复产有必然的联系关系。据钢联调研领会，目前缴费打点采矿证的企业不多，目前国内矿贸商对于办理费方案见地纷歧，持不雅望立场较多，大都头部矿贸商都并未缴纳办理费和金，佤邦锡矿5月现实通关量截止20日仅通关21实物吨，6月估计锡矿通关或无大幅增量，现实出产或到7-8月才能恢复。

　　“解放日”商业政策后，从头核准了特朗普的请求，临时恢复其关税政策，正在政策的屡次变更下，订单现实落地增量无限，下逛企业立场趋于隆重，正在保守需求淡季下不雅望情感较沉，成品库存小幅添加，布厂负荷起头下滑。【南华概念】当前美国关税政策不确定性较高，国内下逛正值需求淡季，抢出口订单未见较着增量，短期棉价或震动偏弱运转，上方关心。

　　【行情回首】今日硅财产链跌势较着，工业硅期货SI2507合约收于7070元/吨；多晶硅PS2507合约收于34360元/吨，全体跌势较着。工业硅通氧553#（华东）均价8200元/吨，日环比下降400元/吨；多晶硅N型致密料市场支流价钱正在35500元/吨，日环平；无机硅DMC平均报价企稳，刚需采购为从；铝合金市场进入需求淡季，市场成交一般。

　　【焦点逻辑】铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，除铝线缆板块外其他板块呈现淡逐步存正在走弱预期，但因为关税缓和下逛企业存正在抢出口形态，因而即便其采买策略以刚需采购为从，目前供需矛盾临时不强，但6月后仍有需求走弱压力。5月31日特朗普称将原先25%的钢铝关税添加至50%，该举短期对国内电解铝需求影响无限更多是情感冲击，持久影响全球铝需求。库存方面，部门电解铝厂提高铝水比例，铸锭量下降推进电解铝维持去库形态，但幅度有所减缓。总的来说铝的根基面处于供给充脚，需求逐步走弱的形态，持续去库是短期支持铝价的焦点要素，但需求走弱预期以及钢铝关税添加导致的悲不雅情感使得铝短期或仍维持正在20000元/吨摆布震动走势，中期偏空对待。氧化铝：几内亚撤销部门矿山采矿许可证影响已根基竣事，利润空间恢复推进了停产企业复产，对将来供应过剩的担心逐步成为市场买卖的沉心。总的来说，支持氧化铝价钱的焦点要素为现货偏紧以及持续去库形态，但因为目前停产企业复产，按目前速度推算，去库已接近尾声，叠加今日部门地域现货成交价涨势起头放缓，氧化铝承压运转，我们认为氧化铝短期将以震动为从，持久可逢高沽空。

　　纯苯：供应端受前期检修安拆沉启影响，石油苯、加氢苯开工率均有所提拔。需求方面，五大下逛中苯酚开工率小幅下降，己二酸开工率根基持平，其他三大下逛苯乙烯、己内酰胺、苯胺开工率有分歧程度提拔，总体对纯苯需求提拔。上周纯苯供需双增，周产量供需差小幅走扩。华东口岸库存较着添加，欧洲货源连续到港。

　　2290元/吨，+0元/吨；蛇口港：2460元/吨，+0元/吨；报价2150元/吨，+0元/吨。淀粉：绥化报价2650元/吨，+0元/吨；山东枣庄报价2880元/吨，+0元/吨。【市场阐发】东北商业商目前全体心态尚可，低价售粮意向稍显一般。少部门深加工企业继续上调玉米收购价钱。华北地域玉米价钱稳中偏强运转。跟着小麦收割临近，下层商业商出货削弱，供应逐步偏紧。下逛饲料厂继续提货前期订单，小麦替代比例继续添加，玉米采购刚需为从，玉米比拟小麦性价比力低，下逛需求一般。

　　07从力合约价钱震动下行，持仓量削减，以多头减仓占优。手艺上看，日K线收阴线实体，价钱沉心平移，小级别均线系统向下陈列。昨日进口木浆现货价钱不变，山东地域进口针叶浆部门品牌现货价钱松动30元/吨；进口阔叶浆现货高价成交不畅，江浙沪地域部门商标现货价钱松动30元/吨。短期07从力合约减仓，09合约增仓，从力合约持仓向远月转移，近月合约资金矛盾削弱。根基面来看，供应端外盘报价僵持，远期进口量估计削减。需求端木浆成品纸种间有所区分，白卡纸短期挺价提拔市场情感，但因为新减产能投放预期，估计价钱上行压力较大。其它纸种价钱偏弱表示，全体下逛需求弱稳，纸浆根基面驱动不较着，价钱震动为从。烧碱：关心预期变化！

　　LLDPE华北现货价钱为7020元/吨，华东现货价钱为7100元/吨，华南现货价钱为7250元/吨。【根基面】供给端，本期。

　　PP开工率为75。45%（-1。38%）。PP安拆检批改在本周有所添加，但从检修打算看，6月总体检修丧失量估计减量，供给压力将有所回升。而且，裕龙两套安拆加镇海一套安拆打算正在6月投产，估计新减产能共130万吨，这将给PP供给端带来较大压力。需求端，本期下逛平均开工率为49。83%（-0。44%）。此中，BOPP开工率为59。76%（-0。41%），CPP开工率为50%（0%），无纺布开工率为37。1%（-0。25%），塑编开工率为45。2%（-0。5%）。本周下逛开工率纷纷回落，关税下降所带来的需求增量延续性无限。库存方面，PP总库存环比下降7。64%。上逛库存中，两油库存环比下降5。89%，煤化工库存下降6。16%，处所炼厂库存下降6。5%。中逛库存中，商业商库存环比下降11。05%，口岸库存下降7。94%。【概念】从根基面看。

　　5月份短期海外市场，供应低位，全体出口萎靡，国内因短期炼厂检修，国内低硫供应缩量，提振5月份低硫裂解，因为上周海外低硫供应添加，且国内6月份国内排产打算添加，低硫裂解呈现较着疲软，短期驱动向下。沥青：需求或阶段性转弱。

　　【财产表示】外电6月2日动静，行业专家暗示，印尼正在将不法锡矿资产为和出产营业方面取得的进展。据本地报道，本年4月，印尼了五家涉嫌参取不法采矿的冶炼厂。这些冶炼厂现正在将由国度办理。司法部长办公室暗示，此次查封并不是为了遏制锡矿勘察，估计正在新办理层的带领下，开采工做将很快恢复。据ITA称，被的冶炼厂占该国精辟能力的一半。ITA数据显示，因为查封，印尼2024年精辟锡产量下滑30。7%，至49，900吨，创20多年最低产量程度。ITA估计，跟着印尼的查询拜访竣事，印尼2025年精辟锡产量将升至5。7万吨。

　　【降息预期取基金持仓】据CME“美联储察看”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98。5%，降息25个基点的概率为1。2%；美联储7月维持利率不变的概率为74。3%，累计降息25个基点的概率为25。4%，累计降息50个基点的概率为0。3%；美联储9月维持利率不变的概率29。9%，累计降息25个基点的概率为54。7%，累计降息50个基点的概率为15。3%，累计降息75个基点的概率为0。2%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓添加2。58吨至935。65吨；iShares白银ETF持仓添加64。83吨至14416。65吨。库存方面，SHFE银库存日增2吨至1068。8吨；截止5月30日当周的SGX白银库存周减49吨至1347。5吨。

　　5原煤成交价屡次下探。焦炭：二轮提降全面落地，短期焦煤持续让利，焦企减产驱动不强。铁水减产拐点或已呈现，考虑到当下钢厂利润优良，铁水进一步下滑的空间无限，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤持续阴跌，焦炭成本支持松动，节后钢厂或三轮提降，焦炭暂无反弹驱动。

　　5。2%，需求端因华南华东降雨影响，库推需求削减7。5%，库存消费比本周添加。估值上看，华北市场基差环比走强；同时盘面裂解价差继续走强，全体估值仍处高位，目前尚未看到明白的转势信号。短期看进入旱季形成的需求增速下滑可否婚配高利润下产量增速的抬升，中持久看十四五最初一年带来的需求端的增量预期仍然存正在，旺季表示仍然可期，回调后照旧维持多头设置装备摆设为从。尿素：政策摆布。

　　【焦点逻辑】工业硅市场照旧处于掉队产能出清的财产周期。当前企业复产预期逐步落地，供给端压力进一步增大，而需求端减产降负荷预期仍存。多晶硅根基面较弱，下逛压价采购，硅料厂议价被动。同时多晶硅仓单数量新增1100手，交割逻辑被减弱。

　　6月去库预期难以扭转，部门货源固化布景下，现货矛盾仍有预期；中持久来看，聚酯自动减产去库存存正在合，但具体实施仍需依赖于大厂决心取连合程度，仍需进一步察看关税构和动态。操做上近期可逢低7-9正套，中持久供需布局预期转弱，但宏不雅预期扭捏幅度较大，单边隆重逢高布空。瓶片方面绝对价钱同样随成本端波动为从，近期受原料走势偏强影响加工费大幅压缩，可关心瓶片盘面加工费逢低布多机遇。甲醇：测验考试多配！

　　【行情回首】盘面震动，LC2507合约收于59940元/吨，持仓量25。96万手，环比削减1351手。锂辉石6%精矿（澳矿CIF）平均报价617。5美元/吨，环比下降7。5美元/吨；电池级碳酸锂报价60300元/吨，日环比下降400元/吨；电池级碳酸锂现货基差报价650元/吨，部门报价走弱。

　　菜粕端来看，现货供应压力仍存，水产投产未呈现较着增量布景下，后续库存去化表示；远月供应端多头逻辑存正在中加缓和预期，盘面率先表示弱势，后续关心中加商业关系为从。

　　美国总统特朗普颁布发表将进口钢铁和铝及其衍生成品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持正在25%。3。